印度双重危机！空战零胜，外资逃了98%，莫迪还能扛多久？

曾经被国际资本热捧的印度，如今正上演一场资本大逃亡。外资撤离率高达98%，卢比跌至历史新低，莫迪的强国口号遭遇现实最残酷的打脸。

印度央行2025年7月公布的数据显示，印度净外国直接投资从上一财年的近100亿美元骤降至3.53亿美元，同比暴跌96.5%。到2025年5月，这一数字更是跌至仅3500万美元。

外资撤离的规模惊人。过去12个月，16万亿卢比（约合1930亿美元）的资金从印度市场撤离，使得印度成为亚洲外资流出最严重的市场。 印度股市的外国投资者在2025年已撤出超过170亿美元资金，与2023年外国资金净流入200亿美元形成鲜明对比。

印度卢比兑美元汇率一度跌至74.29的历史新低，成为亚洲表现最差的货币。自年初至今，印度卢比跌幅已超过15%。 印度央行出人意料地宣布维持回购利率不变，这与市场普遍预期的加息25个基点相悖，进一步加剧了卢比跌势。

美国对印度商品加征的50%惩罚性关税，直接打击了印度对美出口。美国市场占印度出口近两成，而纺织、制鞋等支柱产业对美依赖度超过五成。 经济学家估计，这些关税可能导致印度年经济增长率下降高达0.8个百分点。

印度外汇储备只有4000亿美元，面对庞大的外债和贸易逆差，显得捉襟见肘。上一财年印度贸易逆差已达1568.3亿美元，占GDP的1.9%，预计新财年这一数字可能进一步上升至2.8%，逼近3%的警戒值。

印度政府的债务占GDP比重已经飙升到72.5%，远超过新兴市场的平均水平。每年财政收入的四分之一用于军费开支，导致财政赤字高企。

外资企业在印度遭遇了严重的监管风险。印度政府要求三星补缴6.01亿美元税款和罚金，几乎吞掉该公司在印全年净利润。小米50亿资产被冻结，多家外资企业遭遇天价罚单。

印度法律体系素有“高标准立法、普遍性违法、选择性执法”之名。法规体系庞杂内容模糊，企业从设立到运营需跨越诸多审批环节，世界银行数据显示，在印度开办企业平均需经历10道程序，耗时约18天。

土地和劳工问题成为制约制造业发展的主要障碍。印度土地所有权记录混乱产权争议频发，征地法律严格。劳工法对解雇员工设置了严格限制与复杂程序，使企业在经济波动时缺乏灵活性。

印度制造业占GDP比重不升反降，莫迪力推的“印度制造”计划实施十年后效果不彰。富士康工厂因50%的不良率暂停扩产，纺织业产出低于2016年水平，电子设备制造业接单量连续6个月萎缩。

基础设施落后进一步削弱了印度竞争力。印度单位产能能耗比中国高出40%，制造业效率仅为中国的三分之一。电力供应不稳，港口效率低下，不少外资企业不得不自备发电设备，推高了生产成本。

印度还遭遇了百年一遇的自然灾害。2024年夏季，新德里温度高达52.9摄氏度，创下历史纪录。严重旱灾影响农业生产，进一步加剧了经济困境。

为应对危机，印度政府突然宣布提高19种“非必要商品”的进口关税，包括空调、冰箱、洗衣机等商品。印度财长宣布将汽油与柴油的价格削减2.5卢比/升，以应对国际油价的上涨与货币危机。

印度证券交易委员会近期推出一系列措施，大幅减少投资者审核流程，允许更多投资者通过银行信贷获取资金投资印度股市。这些紧急改革旨在稳定外国投资，缓解人们对美国加征关税等政策冲击印度经济的担忧。

印度央行试图将外资撤离解读为“市场机制成熟”“流动性增强”的信号，声称这体现了资本“能进也能出”。然而，市场分析认为，这实际上反映了外资对印度长期信心不足、倾向于短期操作的真实心态。

资本市场的现实拆穿了印度“经济奇迹”的华丽外衣。当潮水退去，14亿人口的市场潜力终究敌不过生产力与制度的硬约束。没有哪个国家能靠口号和罚单建成世界工厂。